东证港堂｜第30集：港股通业务的“两个差异”是什么？

第1条：“两个差异”

【风险揭示原文】提示投资者注意，香港证券市场与内地证券市场存在诸多差异，投资者参与港股通交易需遵守内地与香港相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下统称法律法规）和业务规则，对香港证券市场有所了解；通过港股通参与香港证券市场交易与通过其他方式参与香港证券市场交易，也存在一定的差异。

【港哥解读】“两个差异”的意识是投资者在参与港股通业务时必须具备的意识。具体来说：

（1）第一种差异是香港证券市场与内地证券市场的差异。比如，港股交易规则与A股交易规则存在差异，港股通投资者不能简单地把在A股市场的投资经验“照搬”到港股投资。

（2）第二种差异是通过港股通方式与通过其他方式参与香港证券交易存在差异。比如，香港本地投资者委托香港的经纪商可以参与的部分操作，内地港股通投资者通过互联互通机制可能不能参与，港股通投资者不能简单地把香港当地的投资经验“照搬”到港股通业务。

“两个差异”贯穿风险揭示书全文。一定程度上讲，风险揭示书的其他条款内容其实就是对“两个差异”的具体展开。

第2条：港股通标的

【风险揭示原文】提示投资者注意，投资者可以通过港股通买卖的标的证券存在一定的范围限制，且港股通标的证券名单会动态调整。投资者应当关注最新的港股通标的证券名单。对于被调出的港股通标的证券，自调整之日起，投资者将不得再行买入。

【港哥解读】港股通标的机制就是典型的“第二种差异”，内地港股通投资者并不能“自由”交易所有香港上市证券，而只能在标的证券范围内进行投资。关于港股通标的证券的内容，可以详看#东证港堂 往期第10、11、12集内容（温馨提示：文末有传送门）。

第3条：价格波动

【风险揭示原文】提示投资者注意，港股通股票可能出现因公司基本面变化、第三方研究分析报告的观点、异常交易情形、做空机制等原因而引起股价较大波动的情形；港股通股票在上市第一年里，除受市场、资金、企业盈利等方面影响，还可能因投资者对新股情绪变化、限售解禁等因素，出现股价较大波动的情形；港股通股票可能因为上市公司注册地或主营业务经营所在地的政策法律变化、境外市场联动以及其他原因而出现股价较大波动的情形；港股通ETF可能出现因跟踪标的指数成份证券大幅波动、流动性不佳、受有关场外结构化产品影响、交易异常情形等原因而引起价格较大波动、折溢价率和跟踪误差偏离合理区间等情形，尤其是考虑到香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）市场股票及ETF交易不设置涨跌幅限制，投资者应关注可能产生的风险。

【港哥解读】不设涨跌幅限制是典型的“第一种差异”。由于涨跌幅限制、其他机制（比如，做空机制）和A股的规则有所不同，部分港股的单日涨跌幅可能会远远大于A股常规水平。

第4条：公司行为

【风险揭示原文】提示投资者注意，部分港股通股票可能存在大比例折价供股或配股、频繁分拆合并股份的行为，投资者持有的股份数量、股票面值可能发生大幅变化，投资者应关注可能产生的风险。

【港哥解读】相比A股，港股的公司行为更为灵活，公司行为对股票面值/价值/价格的影响也较A股更为多元化。关于公司行为，可以详见#东证港堂 往期第14、第19-28集相关内容（温馨提示：文末有传送门）。

下集预告

下一集，我们继续对风险揭示书必备条款的第5-8条进行解读。下一集将讲到的内容包括投票权、部分特定上市公司的经营风险、注册地/主营业务经营所在地、停牌。

See you next time and every time（下集再见，每集都见）。

（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）

关注“东证港堂”，分享“港港的”投资知识。

免责声明：“东证港堂”栏目为东莞证券关于港股通业务知识科普的投资者教育类栏目。本文任何信息不构成任何投资建议或业务推介，投资者不应以本文信息取代其独立判断或仅根据本文信息做出投资决策。供稿人力求本文所涉及信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本文信息引发的损失承担责任。股市有风险，投资需谨慎。