前海悄然跑出一只跨境物流黑马，正冲刺港股IPO

深圳市顺友跨境物流股份有限公司（简称“顺友物流”）于4月15日向港交所递交招股书，计划在港股主板上市，中信建投国际担任保荐人。

顺友物流是一家扎根中国的一站式跨境电商物流服务提供商。其创始人姚云与王浩霖于2008年在香港成立香港顺友国际物流公司，开启跨境物流服务之路。2021年5月，顺友物流在国内设立，注册办事处位于深圳市前海深港合作区。

图1：招股说明书截图

截至2025年4月7日，姚云、殷留安夫妇连同安云投资等为控股股东。姚云担任董事会主席等要职，主导公司战略规划等事务。2022年9月，国家服贸基金向顺友物流投资3000万元，投后估值8.3亿元，该基金由财政部、商务部、招商局集团等共同发起设立，系国家级产业投资基金。

顺友物流通过跨境物流网络运营，业务立足珠三角，已在中国内地多地及中国香港、美国开展业务。过去几年，其包裹运送至六大洲220个国家及地区，日均运送包裹量约13万件。

公司主要提供直发物流服务，客户为跨境电商平台和卖家。

报告期（2022-2024年），来自跨境电商平台的包裹量占比从63.0%降至51.1%，来自卖家的占比从37.0%升至48.9%，客户数量稳步增长，2024年超4000名，2023年及2024年整体客户留存率超70%。

在业务拓展驱动下，顺友物流收入增长。2022-2024年分别为11.84亿元、15.06亿元及15.22亿元，净利润分别为3187.5万元、7346.5万元、4387.5万元，但公司毛利率波动大，分别为6.2%、10.5%、6.7%，2024年因市场定价压力等大幅下降。

从收入区域看，2022-2024年，北美洲收入占比从23.4%提升至37.1%，欧洲从32.2%增至33.8%，南美洲、亚洲、大洋洲占比下降。

采购上，公司供应商主要是运输服务提供商。2022-2024年，前五大供应商采购占比从47.5%降至32.7%。

销售端客户集中，最大客户收入占比从45.8%降至28.9%，前五大客户销售额占比维持在50%以上。

2024年，公司经营活动现金流量为负，约-2726.3万元，原因系贸易应付款减少和贸易应收款增加。

行业来看，2019-2024年，中国跨境电商市场GMV由9.3万亿元增长至17.7万亿元，出口电商物流市场收入从4820亿元增至1.36万亿元。

图2：排名

根据不同的交易主体，出口电商可以分为B2B、B2C和C2C三大模式，顺友物流所属的B2C出口电商物流行业，在2024年市场规模约2878亿元，竞争激烈，约5000名服务提供商参与，前10名参与者仅占21.9%市场份额，顺友物流排名第九，占0.5%。在特货运输（带电池物品、化妆品等）方面，顺友物流排名第六，市场份额1.8%。

当前，美国关税政策变动将跨境企业带来较大不确定性，如加征关税、取消免税待遇等，这将深度影响供应链物流企业。目前，顺友物流已战略性缩减美国直发物流服务，拓展新兴市场。

未来，顺友物流在国际环境多变下的市场开拓及业绩增长表现，值得关注。

撰文：南方+记者 李荣华