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随着春节档《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）杀出重围横扫市场，其核心出品方光线传媒（300251）一时风光无两，连续涨停、市值暴增、引发业内瞩目和股民狂欢。日前，这位现役“武林盟主”终于披露了2024年度报告和2025年第一季度报告。
起初是被群嘲单片70亿票房预测异想天开，现在变成“王长田（光线传媒董事长）还能再安心练字五年”。光线传媒（下文简称“光线”）续写了《哪吒之魔童降世》（《哪吒1》）的史诗，五年间，却难避沉浮。
《哪吒2》票房破百亿时王长田发文回应
《哪吒2》票房破百亿时王长田发文回应
“独坐金山”握紧大爆IP
《哪吒2》于大年初一（1月29日）的上映，给光线2025Q1带来“泼天富贵”。报告期内，公司营业收入29.75亿元，比增177.87%；归母净利润20.16亿元，比增374.79%。
财报未明确提及《哪吒2》单片带来的收益。据本片《数字版影片发行通知》，片方与院线的分账比例为43%、57%。而光线曾表明，截至2月4日24时，《哪吒2》累计票房收入（含服务费）约48.40亿，公司来源于该影片的营收约9.50亿-10.10亿。扣除不可分账票房后可推知，光线投资比例约为50%-60%。《哪吒2》的5家出品公司，除开光线及其子公司，便是导演饺子实控的可可豆动画和自在境界文化传媒；后两者股权结构也表明，饺子团队与光线存在较深的利益绑定。
由此可见，光线将《哪吒2》的价值极大化留存在了自身体系内，显著避免了外部利益分流风险。这种模式，使得光线的盈利情况对核心创作阵容（饺子团队）依赖度较大，但魔童哪吒系列接连的现象级成功，和背后累积十年的“砺剑”历程，证明了后者的创作态度和竞争优势，也展示了双方较理想的磨合。《哪吒3》倘若不负众望，加上光线对IP的强大控制力，自会带来新一轮业绩起飞。
《哪吒2》长尾效应显著，国内票房已突破152亿人民币，4月22日宣布密钥延期至5月底；出海之途也在持续推进，全球票房直逼影史第四《泰坦尼克号》，如无意外，光线的水涨船高也将延续至2025Q2，乃至更久。
来源：猫眼专业版
来源：猫眼专业版
公司业绩高度依赖单部爆款电影
在煊赫的2025Q1衬托下，光线同一时间披露的2024年报则更显黯淡：去年全年营收15.86亿，同比微增2.58%；归母净利润2.92亿，同比减少30.11%。固然，去年全国电影票房低迷，大盘可谓冷彻骨髓，光线不可能在这种形势下独善其身，但即使将时间轴拉长，也难以忽略其盈利能力的隐忧。
《哪吒1》上映于2019年7月，势如破竹，当年Q3，光线归母净利润达10.04亿，比增463.33%。然而，光线紧接着便在Q4亏损1.62亿。2019全年，其增收不增利，归母净利润定格在9.48亿，同比滑跌31.00%。
之后的2020-2022年，疫情致使影视行业加速进入寒冬，光线净利润三连大幅跳水，但在此期间，其并非没有运作值得关注的电影IP。
《哪吒1》燃起无数观众对国产动画希冀的同时，末尾彩蛋那句“姜子牙，你可知罪”，让同样归属于光线的《姜子牙》承接了影迷未竟的殷切。历经重新定档的风波，《姜子牙》还是斩下16亿票房，迄今为止仍是国产动画电影第五高峰。
但是，《姜子牙》“叫好”程度远无法匹配“叫座”表现，许多观众认为其画面精良却不敌叙事平庸；《哪吒1》博取的“自来水”们盼望《姜子牙》人物和世界观设定与哪吒系列连通，打造像漫威一样的“神话宇宙”，《姜子牙》却交上了一个完全不同的申公豹形象，无情击碎这一期待。回顾新鲜出炉的2024年报，《姜子牙2》赫然位于光线预计制作电影项目之列，除非续作质量力挽狂澜，否则，第一部透支口碑在先，命运恐怕堪忧。
2023年，疫情阴影散去，光线终于换来利润回涨。而其主投、发行的两部动画电影《深海》《茶啊二中》，虽然都以7.3的豆瓣评分印证了观众认可，但并未复制票房佳话，前者成本压力下，惨遭亏损；后者小赚，从标记“看过”的豆瓣用户数量来看，知名度没能很好打开。
不同于国产动画中通行的神话、玄幻主题，《茶啊二中》以现实校园生活为背景，个性化特质鲜明，从这一角度看，口碑有继续发酵的潜力。其续集目前也已在策划中，或许需要继续优化营销效果，培育其成为新的种子选手。
据2024年报，电影及相关衍生业务在光线整体营收中占比超70%，是绝对的中流砥柱，此后资源还将更加向动画电影倾斜。王长田近期表示，光线未来可能占国产动画电影市场70%—80%份额。可遇不可求的《哪吒》，爆发力和收割力确实世所罕及，但成本、制作周期不易压缩，只有锻造更稳固的IP矩阵，才能在“财神”闭关修炼期间撑住场面。
电影《姜子牙》豆瓣热门短评
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未来的中国版“迪士尼”？
早在2010年代初，光线便开始布局动画产业，近年来借“国漫崛起”的东风层层加码。而如今这份年报，已然难掩其银幕之外的更大野心。
报告称，《哪吒2》上映前，公司已提前规划和开发多元衍生品，并筹划海外发行，进一步挖掘IP价值，拓宽盈利渠道，构建全产业链变现模式。看市场反馈，盲盒手办库存迅速告罄，授权卡牌掀起抽卡狂潮，各家新茶饮品牌纷纷递上橄榄枝、库迪咖啡联名“爆单”，该IP衍生品“吸金”能力不需赘述。
广州美术学院动画学科带头人、教育部高等学校动画数字媒体教学指导委员会委员陈赞蔚对南方+记者表示，“睹物思人”的原理，非常实用于动漫IP衍生品：“动画电影、动画剧集甚至漫画绘本看完之后可能会忘掉，可能会放在抽屉里；但是衍生品通常会放到桌面、沙发等日常会见到的地方，因此对受众影响的持续度是非常长的，自然也延长了IP在受众内心的生命力。”并且，“衍生品是需要原创团队、生产企业联手设计开发，甚至与营销团队联合推广的，否则只是授权或只是销售，都无法令动漫IP的魅力得到完美呈现。”
光线的“押宝”，确实切中了行业发展脉搏，票房与衍生品收入，彼此互为助推剂，共同促进IP商业价值生生长流，已成趋势。除游戏、卡牌、谷子、品牌店外，年报还提及了公认前期投入大、资金回收周期长的“主题乐园”字眼，未来产业版图的大胆扩张，是高歌猛进还是铩羽而归，且待时间进一步检验。
阿里鱼表示，2023年便已开始与片方就众筹项目进行沟通筹备
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南方+记者 周妤洁
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