A股指数“含科量”更高，有何影响？

文 | 维 辰

12月15日收盘后，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市核心指数样本股正式调整。上证50、上证180、中证500、中证1000等重磅指数的样本调整，已于12月12日正式生效。至此，A股市场主流宽基指数全面完成调整。用央视的话说，“A股迎来年内指数体系全面‘焕新’”。

股票市场指数由一篮子相关股票组合而成，指数编制机构每隔一段时间，根据上市公司“成绩”，通过“优胜劣汰”把“成绩落后”的股票调出指数，同时把“进步最快”“成绩优异”的股票调入指数，确保指数表现跟上市场发展步伐。指数调样最常见的定期调整周期是半年度调整，一般在每年的6月和12月进行。

此次“看似例行的年度样本调整”却引起市场高度关注，最核心原因在于此轮调整集中指向“新质生产力”方向，强化了新兴产业、制造业单项冠军、高ESG评级等优质企业的权重，传统行业及增长乏力企业被调出，指数体系的“含科量”进一步增强。

这绝非简单的个股替换。

从相关指数编制规则来看，“优进劣出”的筛选机制主要锚定股票成交额与流动性指标等。也就是说，新质生产力领域企业扎堆入围核心指数样本池，本质是市场对新质生产力赛道的认可。认可可能基于“硬核”企业本身具备的高投资价值，也可能基于产业趋势和政策导向——

“十五五”规划建议明确，要深入实施创新驱动发展战略，“采取超常规措施”全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，中央经济工作会议也提出“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，进一步释放明确信号。

可以预期，A股市场主流宽基指数“含科量”高不会是“昙花一现”，而是中长期特征。

短期来看，指数体系全面“焕新”，会直接牵动以其为跟踪基准的ETF和巨量被动资金。据有关机构统计，截至12月15日，本轮样本调整所覆盖的主流宽基指数挂钩ETF规模合计已达23305.34亿元，这部分巨量资金将随指数样本调整完成同步重配，成为推动相关赛道流动性提升的核心力量。

万亿级资金向新质生产力等领域企业聚集，将为相关企业提供实实在在的支持，让企业在金融活水的灌溉下加速成长。

长期以来，对许多个人投资者甚至机构投资者而言，主流宽基指数是降低决策成本、分享热门赛道发展红利的重要工具。指数编制机构把表现不佳的股票调出、调入广受认可企业，无异于帮投资者“挑选”了一遍股票，一方面会影响投资者决策以及投资理念，另一方面也会让被调入企业站在“聚光灯”下，吸引更多中长期资金关注。

由此而言，指数既是一种市场化的激励机制，可充分发挥资本市场与产业发展之间“桥梁纽带”作用，也能更好推动“科技—产业—资本”良性循环。