国台、岩博被“除名”，酱酒IPO路在何方？

酱酒的上市之门越关越紧。

贵州省委金融委员会办公室公示2025年度上市挂牌后备企业名单，酒类行业企业从2024年的7家减少为3家。

此次被除名的国台酒业和岩博酒业自2020年起一直活跃在名单中，如今却落幕退场。

国台酒业早就显示出对IPO的强烈意愿。但其上市之路可谓一波三折。

2020年5月，国台酒业在上交所递表。

国台酒业所提交的IPO资料显示，2017年-2020年，国台酒业分别实现总营收5.73亿元、11.77亿元、18.88亿元、40.05亿元。由于其主打高端和酱香产品，和A股上市公司中郎酒、习酒、泸州老窖等为竞争对手。

随后中国证监会就公司收购、同业竞争、关联交易以及经销商持股等事项提出反馈意见，国台酒业最终于2021年6月申请终止审查IPO。外界人士猜测导致此次IPO终止的主要原因是关联交易。

撤回IPO后，国台酒业董事长闫希军曾表示，计划调整完最晚当年10月底再报IPO。2021年7月，贵州监管局发布了国台酒业IPO辅导备案材料，距离公司暂停IPO不到一个月。然而，国台酒业的IPO此后又没了下文。至今，国台酒业IPO搁浅了四年时间。

另外一家落榜的企业岩博酒业凭借“人民小酒”和创始人余留芬的励志故事一度出圈，但缺乏持续的产品创新和渠道深耕。2024年，其销售额不足5亿元，品牌热度消退后，资本市场的耐心也随之耗尽。如此看来，岩博酒业被踢出后备名单，也实属常理。

A股白酒板块多年未见新的酒企身影。2016年金徽酒成功上市、2021年上海贵酒借壳岩石股份……这些都是其中的“幸运儿”。

反观，习酒、郎酒、西凤酒仍手握“排队券”苦苦等候。2023年，资本市场全面推行注册制改革，网传证监会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市类别划线，白酒类企业上市可能受限。尽管暂时未有官方文件露出，但是行业人士已经证明了消息的真实性。由此可见，转战境外上市成为白酒企业唯一的出口。

2023年，珍酒李渡成功赴港上市。珍酒李渡的港股成功案例为贵州酒企提供了新思路。2023年其登陆港股募资53亿港元，市值一度超300亿港元。若A股政策持续收紧，转战港股或通过并购“借壳”可能成为更多企业的选择。

南方+记者：黄晓韵