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黄金一年狂涨60%，让人眼馋又纠结，但是有品种涨得比黄金更闪耀。
今年，白银迎来“黄金时刻”。一场历史性的逼空，造就了白银严重的现货短缺，引爆全球范围内的“抢银潮”，将白银的价格推升至前所未有的高度，甚至有交易商预订横跨大洋的飞机，空运银条。
随着伦敦白银“大挤兑”稍微缓解，截至10月21日发稿，伦敦银报51.9美元/盎司，但全年涨幅仍高达79.36%，大幅跑赢同期现货黄金的66.82%。
疯狂白银，究竟藏着什么秘密？
一
疯狂的白银
贵金属的千年老二，白银这次终于翻身了。
如果说，今年黄金的上涨是一步一台阶，那么白银价格就是坐上了直立电梯，K线直线上升。尤其是最近，更是上演了史诗级别的逼空行情。
行情的高潮，出现在国庆长假之后。从10月9日开始，现货白银价格开始接连突破，从每盎司51美元、52美元涨到53美元，每次都刷新历史新高。到了10月17日，现货白银盘中更是触及54.43美元/盎司的历史高位。
总体来看，白银今年的上涨幅度，让黄金的涨幅黯然失色，更是远远地抛离纳斯达克指数和其他全球主要大宗商品，成为今年表现最佳的资产。
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投资银条供不应求，中国“银都”部分店铺白银卖断货
价格的疯狂上涨，让市场直呼“真缺银子”。10月份，在伦敦这个全球最大的白银现货交易市场，租赁利率一夜飙升。一个月期的白银租赁利率飙涨到40%，刷新借银的成本纪录。甚至做市商已经不愿意报价了，市场“有价无市”，借不到白银了。
做空白银的空头因为“无银可交”，被迫以高价平仓，损失惨重。甚至有交易商高价租赁飞机，从纽约空运银条套利和救急。这放在以前，是黄金才有的昂贵待遇。
海内外投资者纷纷把白银纳入投资组合。海外主要白银ETF持仓由2月的2.5万吨增至10月初2.82万吨，增幅12.8%。由于海外白银ETF需要以实物担保，资金的疯狂流入不仅推高银价，还锁定现货库存，进一步加剧了现货的紧张。
这种逼空行情，让全球最重要的白银交易中心陷入前所未有的混乱，伦敦金银市场协会实际上陷入停滞。因为实物白银数量不足，无法满足价值数十亿美元的现货交割需求。
“缺银”也从金融市场发展到产业端，让实体产业抢破了头。一位光伏企业的采购总监透露，现在“抢银”就像春运抢票，下订单要提前半年“锁量锁价”，稍不留神就被截胡。
白银的实物持有者赚得盆满钵满。有银饰批发商透露，去年囤的10吨白银原料，账面浮盈已达3800万元，“比卖首饰赚钱快多了”。
有投资者也因为拖延症“躺赚”。这位从事金银回收的网友两年前回收了15公斤的旧白银手镯，因为工作繁忙而被他遗忘，结果今年整理库存时发现多赚了7.6万元。
二
为何疯狂？
作为黄金的“平替”和小弟，白银凭啥能跑赢黄金？
这是白银的“产业需求+避险需求”双轮驱动的结果。
先说产业需求。
自2021年起，白银一直供不应求。
因为白银的导电性、导热性和抗菌性非常好，在太阳能电池板、电动汽车的电子系统、5G基站里，都藏着白花花的银子。
这就是真正拉动银价的大头——工业需求。全球白银需求的58%左右被用在工业用途，然后才是珠宝首饰和投资。
在白银的工业需求中，光伏产业是增长最快的领域。每生产一块太阳能板，就需要消耗20克白银。这只名副其实的“吞银兽”，今年预计要“吃掉”12600吨白银，相当于全球年产量的39%。而且，这个数字还在以每年15%的速度增长。
随着全球光伏装机量的增长和新能源汽车的渗透率飙升，白银成为了紧俏的“工业刚需”。但需求在高速增长，矿山却是无法一夜之间挖出大量的白银，过去五年，全球的白银一直处在“不够用”的状态，缺口为5835吨。
多年来的供需失衡，终于让白银在今年迎来了集中爆发。
产业需求爆发之外，白银的金融属性也“觉醒”了。
跟黄金一样，白银同样具有避险的功能。每当世界格局出现重大变化，如打仗、美联储降息，在避险情绪之下，黄金率先启动，随后白银就会跟上行情，同向波动。
这一次，同样是避险资金产生了溢出效应。今年金价大幅上涨，投资者认为黄金交易过于拥挤后，开始转向白银。因此，在黄金启动行情之后的5个月，白银“虽迟但到”，开始起跑。
但相比黄金，白银的价格弹性更足。
因为白银价格低，散户更容易参与。同时白银市场容量小，投机资金容易在“小池塘掀起大风暴”，让上涨更大更快。历史数据也表明，在贵金属上涨周期中，白银的涨幅往往是黄金的1.2-1.5倍。
避险功能与黄金高度重合，又存在“独特增量”。因此在世界贸易局势紧张中，白银成为资金转移的新宠，姗姗来迟补涨，并造就了“起跑慢但速度快”“黄金搭台，白银唱戏”的局面。
三
投资真相
银价暴涨之后，在社交媒体上，“白银可能是下一个普通人暴富的机会”成为热门话题。
但真的如此吗？普通投资者能从贵金属的狂欢盛宴中分一杯羹吗？
结论是，地缘政治紧张等因素持续存在，白银的避险逻辑没有改变。同时“工业刚需”属性托底，白银供应缺口依然存在，白银仍有价格上行的动力。
类似观点得到了广泛认可，美国银行就将2026年末银价目标从44美元大幅上调至65美元。
尽管上涨趋势明朗，但普通投资者想分一杯羹并不容易。
相比黄金，白银投资的“优点”是门槛低和波动大，但是缺点也是如此。
因为白银市场规模仅为黄金的1/10，容易受投机资金冲击，大起大落明显。同时一旦白银的工业需求受经济周期影响削弱，就会跌得更狠。
最典型的就是10月17日，国际金银市场触及历史新高后同步下挫，现货黄金下跌2.09%，现货白银跌达 4.16%，跌幅明显。
因此，散户盲目跟风就可能沦为炮灰。
① 建议普通投资者慎重参与，不宜把白银当做投资的主力。
可以从资产配置角度出发，继续把白银作为贵金属整体配置的配角，作为“黄金的补充”，这样既能对冲货币贬值，又能享受工业需求的红利。此外，白银ETF流动性好、变现容易、费率较低，适合中短期投资。
但无论是实物白银还是白银ETF，都建议关注光伏装机量+美联储利率决议这两个信号。
② 完全不建议普通投资者参与带杠杆的白银期货及相关衍生品。
无论如何，新兴产业需求的快速增长将确保白银在未来几十年内保持其重要地位，同时全球降息周期启动，避险资金仍未退潮，白银将注定继续扮演着千年来的重要角色。
采写：南方+记者 黎华联
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