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近日，第十二届富国论坛在苏州召开。南都·湾财社记者现场获悉，本届论坛以“重估·重构·重燃——AI驱动下的中国资产价值跃迁”为主题，汇聚了国内顶尖专家学者、券商首席经济学家、首席分析师以及富国基金的资深基金经理，共同探讨全球秩序变局下的资产配置与AI革命带来的投资机遇。
全球格局加速演进，AI引领投资逻辑重构
当前，地缘博弈加剧、技术封锁频现，全球宏观环境正经历深度重构，而AI（人工智能）引发的“算力革命”加速产业生态迭代。浙江大学机器人研究院名誉院长、浙江大学求是特聘教授谭建荣在以“智启新章，人工智能的影响与未来”为题的演讲中指出，信息技术革命正深度重构投资逻辑。他表示，未来希望AI产业能够做到重估、重构、重燃，使人工智能技术跟其他产业更好地融合起来，推动中国从制造大国走向制造强国，由中国制造转变为中国创造。
中国国际贸易学会中美欧研究中心主任、前驻旧金山、纽约总领馆经济商务参赞何伟文则从全球秩序变局的角度出发，发表了题为“全球秩序变局，新格局新契机”的演讲。何伟文指出，中美经济深度互补，供应链交织决定“脱钩”不可行，中国需以开放合作对冲单边主义，维护多边贸易规则。面对新格局，中国应更主动参与全球治理体系改革，巩固APEC、G20及“一带一路”合作框架。
宏观锚点与资产配置：中美博弈与大类资产新趋势
在“宏观锚点与资产配置”圆桌论坛上，五大券商首席经济学家与策略分析师围绕中美博弈、大类资产及产业趋势三大核心议题展开了激烈讨论。
华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜指出，中美经贸深度绑定决定“无损脱钩”不可行，中国政策储备充足，金融市场波动率将低于经济数据波动。浙商证券首席经济学家李超则强调，抢出口及工业生产的韧性是短期的确定性抓手，中长期视角下，中国或采取纾困方式应对贸易摩擦，货币政策有望优先发力，通过释放流动性应对外部不确定性。
广发证券首席策略分析师刘晨明将资产划分为三类：强周期类（地产链）、稳定类（黄金、高股息）及科技新兴类（AI、创新药）。他强调，黄金是美元信用弱化的“终极对冲工具”，而创新药出海与AI硬件渗透率提升是科技主线核心。兴业证券首席策略分析师张启尧则提出“东稳西荡”格局下，全球中国资产更具优势，军工与黄金为战略配置首选，科技赛道需聚焦AI应用从上游向中下游扩散的投资机遇。
与会嘉宾一致将科技与红利列为年度投资主线。刘晨明建议关注低波红利与创新药出海；张启尧看好AI下游应用及服务消费的“双阶升级”；王胜表示，经历过去几年赚钱效应的调整，权益资产在未来有望迎来实实在在的牛市，行业层面来看，他关注港股互联网龙头与无人驾驶；李超总结称：“中美对抗可关注红利，中美合作可关注科技”——红利资产提供防御底线，AI、智能驾驶等新质生产力代表长期进攻方向。
贸易摩擦下的产业链重构：从风险到机遇
在“中流击水，基金投资势与道”圆桌论坛中，国联民生证券研究所副所长包承超与五位资深基金经理围绕贸易摩擦、科技趋势与新规应对展开了深度探讨，其中科技浪潮与产业趋势成为焦点。
富国中小盘精选基金经理曹晋指出，外需型企业需加速国际化布局，分散产能并提升产品力，龙头公司或迎竞争格局优化；内需企业则应聚焦刚性需求与创新升级。富国精准医疗基金经理赵伟以医药行业为例，认为CXO和创新药企凭借人才与技术壁垒，可抵御脱钩风险，全球化授权合作成突围关键。富国价值优势基金经理孙彬强调中国制造业韧性，出海企业通过高效组织能力对冲贸易摩擦扰动，长期优势显著。
富国新材料新能源基金经理徐智翔提出，中国供应链优势不可替代，企业需从“制造出海”转向“品牌出海”，提升附加值。富国稳健增强基金经理俞晓斌回溯2018年经验，指出外向型企业已通过产能全球化分散风险，当前应对更趋理性。
徐智翔表示，科技投资最关键的是科技飞轮效应，高投入的研发能带来技术突破，推动生产规模扩大。他将AI发展分为感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四阶段，认为今年DeepSeek的横空出世代表着AI应用进入落地元年。往后看，智能助理AI方向更关注AI眼镜等可穿戴设备，物理AI方向则更关注智能驾驶和人形机器人。
曹晋分析，AI硬件资本开支仍处深水区，但从长期来看，中国在AI应用上的空间更广阔。赵伟从医药视角指出，创新药企通过全球化授权打开市场空间，政策引导与商业化能力缺一不可。
值得关注的是，针对公募新规强化长期考核与投资者利益绑定，曹晋表示，将坚守产业趋势，挖掘隐形冠军；赵伟主张深耕细分领域，避免短期交易噪音。孙彬认为，价值投资需动态审视ROE稳定性，传统红利板块现金流确定性更高。徐智翔强调“无产业不牛市”，未来超额收益仍存于规模化扩张的新兴产业。俞晓斌称，固收+产品需平衡债性与股性，久期管理应逆势布局，以绝对收益为目标优化风险收益比。
采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜
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