为何美联储降息，A股却放量下跌？接下来怎么走？

广州股民李先生形容今天的A股，就像最近的天气——上班时艳阳高照；下班时暴雨倾盆。

今天开盘，A股高开高走，指数全线飘红，沪指盘中距3900点只差临门一脚，续创十年新高。然而，午后形势发生急转弯，沪指差点失守3800点大关。全市场4350家公司下跌，仅半导体、汽车等个别行业上涨。

事实上，今天是美联储降息利好落地的第一个交易日，A股却高开低走，放量下跌，到底发生了什么？市场接下来怎么走？我们来聊一聊。

降息“靴子落地”，部分投资者获利了结

美联储降息牵动全球投资者的神经，李先生也不例外。

他注意到，昨晚美股市场已经有所反应，中国资产集体上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.85%，不少中概股大涨，百度涨超11%，阿里巴巴、理想汽车涨超2%。

今天早上，率先开盘的亚太股市“涨”声一片，日本、韩国股市集体高开。恒生科技指数“四连阳”，创近四年新高，半导体板块集体拉升。

在乐观的预期下，A股三大指数开盘上涨，CPO、算力、机器人等板块持续上涨。其中，沪指摸高3899.96点，“距离3900点只差临门一脚”，他期待道。

孰料，午觉醒来，市场大变。他持有的多只芯片股逐渐收窄涨幅，甚至变绿，“上午红彤彤的指数，除了科创50和科创信息，都由红变绿。”其中，沪指一度陡降至3801点，差点失守3800点大关。

截至收盘，上证指数报3831.66点，跌1.15%；深成指报13075.66点，跌1.06%；创业板指报3095.85点，跌1.64%。无独有偶，港股的恒生科技指数的阳线转阴，在涨超1%后，收盘时跌0.99%。

“随着降息靴子落地，部分投资者认为利好出尽，于是选择离场，从而造成今天的大跌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。尤其是前期市场积累上涨的压力，部分获利盘了结，实现浮盈“落袋为安”。

此外，还有市场人士认为，一方面，美联储只降息25个基点，并未超出市场预期；另一方面，今天几乎触及3900点，这是关键阻力位，也是重要的情绪关口，技术派习惯在此位置逢高减仓，因此在该点位容易出现多空厮杀、冲高回落。

从跌幅榜来看，贵金属、有色、多元金融、能源、券商、银行等板块跌幅较大。这些权重板块的集体下跌，拖累了指数，造成大盘“跳水”。

历史重演“放量大跌”，不改中长期上行趋势

值得一提的是，在今天大跌的同时，又见天量成交——成交额3.14万亿元，比前一日增加7584亿元。虽然这意味着市场交投活跃，但放量下跌常被市场人士视为一个危险信号——短期内或有惯性下探的可能。

这让李先生记起去年类似的情节。去年11月，美联储如市场预期降息25个基点，A股当天沪指下跌0.53%，创业板指大跌1.24%，成交量超过2.7万亿元。随后，沪指经过三次探底和反弹，最低在今年4月跌至3040点，最后开启了一轮波澜壮阔的强势上攻。

究竟美联储降息对A股有什么影响？历史并没给出明确答案。回顾2000年以来的历次降息：

2001年，为应对互联网泡沫破裂，为期三年的降息周期内，利率大降550个基点，A股跌幅超过40%；

2007年，为应对次贷危机，历时15个月利率大降500个基点，A股先涨到6124点，随后又降至1664点；

2019年，为预防贸易摩擦，3个月内降了75个基点，A股维持在3000点震荡；

2020年，为缓解疫情影响，美联储史上最快降息，1个月内降了150个基点，A股走出了2年的结构性行情，消费、科技板块大涨；

本轮降息自2024年9月19日启动，经过四轮降了125个基点，预计年内还有两次降息，A股将继续走出怎样的行情？

“只要美联储降息，就会加速以美元为代表的海外金融资本向中国聚拢。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏指出。但他也强调，前提是——中国股市要上涨。

在杨德龙看来，目前美联储降息的外部环境对中国资本市场有利，人民币汇率压力缓解，外资流入的势能增强。“消息面上并无利空，技术性调整是暂时的，不改A股中长期上行的趋势。”他指出。

一位私募基金经理罗福林则期待更多来自国内政策面和基本面的利好。“美联储仍处于持续降息的周期，后续进一步降息，能为中国央行腾出更多的空间释放流动性，与此同时，‘反内卷’等政策带来企业盈利的改善，这些才是支撑A股持续走强的强大基底。”

南方+记者 张艳