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“一早看盘太激动了！”继A股重磅利好政策批量出炉后，周一上午，A顾市场情绪瞬间引爆，三大指数均跳空高开5%以上，让股民们兴奋不已。
受印花税调降等消息提振，8月28日A股全线高开。上午收盘，上证指数收报3134.44点；深成指涨2.38%，创业板涨2.54%。市场半日成交额近7800亿元，多空博弈激烈。
南方+记者 董天健 摄
南方+记者 董天健 摄
如何看市场对利好政策的反应？行情是否迎来反转？展望中长期，A股市场有哪些投资机会值得关注？南方+采访的多位首席经济学家、券商分析师指出，政策“组合拳”有利于市场情绪的改善，建议投资者关注优质公司和部分周期行业。
市场反应：
开盘大涨，地产、券商领涨
政策落地首个交易日上午，A股积极兑现利好，开盘大涨。
三大股指开均大涨超过5%。随后，指数有所下行，截至午盘收盘，三大指数仍大幅收涨。上证指数午盘涨2.3%，午盘收报3134.44点；深成指涨2.38%，创业板涨2.54%。地产股多数涨停，券商、保险高开低走，煤炭、钢铁涨幅靠前，核污水、金融科技、光通信题材活跃。市场半日成交额近7800亿元，上涨个股超4700只。北向资金半天净流出约43亿元。
为何印花税调整等政策会带来市场的积极反馈？从过往看，继1990年沪深两大证券市场建立之后，我国印花税共经历了13次调整，其中包括5次上调和8次下调印花税率。历次印花税调整均发生在股市走势趋于极端的情况之下：比如在2006至2007年的大牛市中后期阶段，2007年5月将印花税率从1‰提升至3‰；2008年熊市中后期阶段又推出了两轮降低印花税率的政策。
在经济学家和分析师们看来，尽管证券交易印花税税额占税收收入比重比较低，税率调整对于股市的调节性功能有限，其“醉翁之意不在酒”，主要意义在于调节市场氛围和信心。
平安证券非银金融行业首席分析师王维逸认为，此次证券交易印花税和融资保证金最低比例的下调进一步优化交易制度、降低交易成本，同时阶段性收紧IPO节奏、规范股东减持行为也将逐步完善资本市场基础功能，有望边际改善市场交投活跃度。预计未来更多活跃资本市场的相关政策有望落地，政策氛围持续向好。
东吴证券首席宏观分析师陶川表示，以史为鉴，历次印花税率调整均发生在股市过热或过冷的情况之下，政策推出后极短期内可以对股市起到一定提振作用，但资本市场信心的完全恢复仍需更多政策的释放。
“考虑到本次政策多点齐发，且不乏严格限制减持等影响深远的政策，叠加当前政策底和市场底或已先后到来，我们对于未来行情的演绎并不悲观。”国联证券研究所联席负责人、首席策略分析师杨灵修说。
南方+记者 董天健 摄
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分析：
反弹还是反转？A股底部或已现
从上午的成交量看，多空双方博弈激烈，多头目前占据上风。
在感受到市场短期内的投资情绪的丝丝暖意之外，投资者更加关注：中长期看来，A股行情走向如何？这些利好是否能让A股实现反转呢？对此，多位分析人士表示前景乐观。
中信建投策略分析师陈果表示，现在是战略看多，看一个季度以上，市场将利好不断。地方债爆雷担忧化解，地产政策不断直至基本面企稳。不要被“只是反弹不是反转”之类想法耽误，现在战略底部，下面空间非常受限，现在重点不是考虑卖点，能有回调就考虑买入。他还表示，反转刚开始也都被认为是反弹。
中信建投认为，回顾2008年以来历次政策底后市场反弹高点到市场底确认期间（情绪杀）的风格表现，大盘、低市盈率、稳定风格具备明显的超额收益胜率。同时从中期来看，高股息资产在潜在资产回报率降低及利率下行环境下也成为市场愈发重视的底仓选择。目前沪深300-十年期国债收益率于今年5月之后再度转正，行业优选β向上或企稳+高股息的资产组合。
“此前市场一方面受国内经济数据疲软、部分政策落空的影响，另一方面受美国加息预期扰动和美股持续下跌风险偏好抑制，8月以来市场弱势运行以致逼近年内低点，但随着印花税率调降政策的落地，A股底部或已现，反弹可期。”招商基金研究部首席经济学家李湛指出。
博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，此次政策变化积极响应了市场呼吁，直指当前市场存在的客观问题，对市场投资环境改善、投资者风险偏好提振均将有明显作用。“2000年以来4次印花税调降后，市场情绪均有明显提振，A股市场短期均录得上涨。另一方面，A股市场在近期经历持续调整后，市场估值已经处于历史性低位，悲观预期消化较为充分。综合来看，我们对后市保持积极乐观，看好下阶段A股投资机会。”他说。
中信证券首席策略分析师秦培景认为，当前市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。其中，在底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值。“A股当前已经具备年度配置价值，并已步入‘伏击区’，建议择机布局。”他说。
开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，来自财政部和税务总局的降税政策体现了更强的顶层信号意义，历史印花税调整对股市影响显著，活跃资本市场政策进入跨部委合作新阶段，后续政策深度和力度值得期待。融资端和投资端有望落地更多举措，如鼓励回购和分红、规范减持和融资、吸引中长期资金入市等。
陶川认为，调降印花税率或许只是稳定市场的第一步。降低印花税只能初步表明政策端对资本市场的呵护和判断，但若要真正提振股市、恢复投资者信心，仅靠降低印花税这一政策进行支撑尚且不够。随着提振资本市场政策“组合拳”的进一步推出，政策的累计效应才会逐步开始显现。
后市研判：
多行业投资机会值得关注
在经历第13次印花税的调整后，接下来可能有哪些投资机会？经济学家和券商机构纷纷提出了值得关注的赛道。
“我们应坚持价值投资，相信未来资本市场的表现，好公司有望出现恢复性上涨。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说，当前处于三重拐点叠加的阶段，包括经济增长的拐点、市场的拐点以及市场风格切换的拐点。在这三重拐点叠加的时候，通过逢低布局优质股票或者优质基金来抓住市场下一轮上涨的机会是最好的投资策略。
展望后市，中欧基金认为，若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部的行业弹性显著更强。建议关注三类行业，其一是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感且具备高现金价值的周期行业，这些公司在利率走低的背景下更受欢迎。其二，是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业服务消费、出行和保险。其三，是开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等。
李湛认为，调降印花税率直接利好券商板块，但其余五个方向也值得关注。包括：一是泛TMT的结构性机会，经过前期大幅调整和国内超预期降息后，泛TMT板块已经具备相当的弹性，尤其是电子、通信中长期配置价值很高；二是近期景气持续上行、业绩有望改善的基础化工和农林牧渔等；三是估值已是底部且中长期投资预期包括集采、反腐预期已然明确和充分计价的医药生物；四是国庆黄金周在即，出行消费存在较强预期，因此出行链条迎来配置机会；五是“一带一路”峰会召开在即也有望催化建筑装饰央国企出海投资机会。
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A股午盘：三大指数半日均涨超2.3%，房地产概念股接力券商掀涨停潮
【文字】南方+记者 唐子湉 黎华联 周美霖 唐柳雯
【摄影】石磊 董天健 见习记者 钟志辉
【统筹】陈颖
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